Главными показателями, используемыми для оценки эффективности инвестиционных проектов в России, являются:

1. Чистый доход.

2. Чистый дисконтированный доход.

3. Внутренняя норма доходности.

4. Потребность в дополнительном Финансировании.

5. Индексы доходности затрат инвестиций.

6. Период окупаемости инвестиций.

7. Оценка показателей, Характеризующих финансовое состояние предприятия-участника проекта (показатели финансовой устойчивости, доходности, деловой и рыночной активности). [2, с.34]

При оценки эффективности инвестиционного проекта нужно установить степень его финансовой реализуемости. Этот параметр принимает два значения - "да" или "нет", также выражает наличие финансовых возможностей для реализации проекта. Требования финансовой реализуемости предполагает нужный объем финансирования проекта. Финансовую реализуемость проверяют для консолидированного капитала всех участников (включая инвесторов, кредиторов и государство). Денежные потоки, поступающие от каждого участника в данный проект, являются притоками (со знаком "плюс"), а денежные потоки, поступающие каждому участнику из проекта, - оттоками (со знаком "минус"). Также рассматривают денежный поток самого проекта. В этом случае сумма потоков из выручки от продаж и прочих доходов считается со знаком "плюс". А инвестиционные и производственные и производственные расходы, исключая налоги, показывают как оттоки денежных средств со знаком "минус". Проект считается финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета сумма (с учетом знаков) притоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной величиной.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности определяются на базе денежного потока (ДПт), составляющие которого зависят от вида оцениваемого объекта. На разных стадиях расчетов исходя из целей и специфики финансовой реализуемости инвестиционные проекты оценивают в текущих или прогнозных ценах. Текущими называют цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными считают цены, ожидаемые, с учетом инфляции, на будущих шагах расчета. Дефлированными называют прогнозные цены, приведенного к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции. [6, с.47] Чистым доходом (ЧД - Net Value, NV) считают накопленный эффект, сальдо денежного потока, за расчетный период:

ЧД = ∑ ДПт,

т

где суммирование распространяют на все шаги расчетного периода.

Большое распространение на практики получил показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД - Net Present Value, NVP), т.е. накопленного дисконтированного эффекта за период времени. ЧДД определяют по формуле:

ЧДД = ∑ ДПт * ат (r),

т

где ат - коэффициент дисконтирования, доли единицы.

ЧД и ЧДД показывают превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта. Эти показатели для всех характеристик эффективности должны быть положительными. При сравнении по этим параметрам различных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают с высоким значением ЧДД, если он положителен. Находим:

Дисконт проекта = ЧД - ЧДД.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора надо, чтобы ЧДД > 0, положительным.

При оценке альтернативной стоимости имущества целесообразно рассмотреть данные варианты его использования:

продажа (реализация на сторону);

передача другому лицу в аренду;

вложение в эффективные альтернативные проекты.

Упущенную выгоду от продажи имущества оценивают при помощи цены, по которой имущество может быть продано. При необходимости данную цену дисконтируют к моменту начала используемого имущества в рассматриваемом проекте. Если цена зависит от момента реализации, то этот момент принимают в расчет таким образом, чтобы дисконтированная упущенная выгода была максимальной. Упущенную выгоду от сдачи имущества в аренду определяют с помощью дисконтированной суммы арендных платежей арендатора за вычетом затрат на капитальный ремонт и иных расходов, которые по условиям аренды должен производить арендодатель. Указанные доходы и расходы учитывают за период пользования имущества в проекте.